点评：消息面：昨日油价的回暖最大的利多因素是沙特将1 月销往亚洲和美洲的原油升水提高最多0.8 美元/桶，市场解读为产油国对1 月的供需判断仍然偏紧，并且挺价意愿仍然存在。

　　同时中国降准的消息也支撑了油价。

　　基本面：供应端，在高油价刺激下美国增产正在加速，欧佩克+12 月会议维持1 月增产40 万桶/天的计划，但在会上也同时表态对于疫情变化可能随时调整增产计划。因此当下最大的变数还是变异病毒 Omicron 的影响。新冠症状通常在第二周恶化，在目前的样本中如果没有出现第二周重症率增加的问题，那么油价可能仍有一定反弹空间。从天然气和煤来看，近期表现均偏弱，若今年冬天是暖冬，则天然气价格将大幅回落，燃油替代天然气的发电量将会大大减少，那么油价也将会回吐之前price in 的能源危机的涨幅。

　　布伦特最低触及66 美元/桶之后反弹，背后原因还需要考虑原油现实供需仍然偏紧，库存处于近五年的最低水平。并且部分交易者预期变异病毒Omicron 虽然传播速度更快，但病毒造成的症状可能较轻，若被证实重症率降低，各国封锁的概率大大降低，油品需求预期是需要上调的。

　　即使油价因此反弹，但是很难再回到布伦特80 美元以上。因为我们目前评估的平衡表来看，明年一季度起，需求增长放缓，供应增长加速，无论变异病毒影响，无论美国战略储备是否释放，一季度的过剩是比较确定的，以上因素只是影响过剩量的多少，因此一季度油价预计走势偏弱。建议操作上以逢高最空为主，观点供参考。

（文章来源：招商期货）