策略观点

　　本周三，A 股两市股指全天弱势整理为主。截止收盘，上证指数跌0.2%，深证成指跌0.07%，创业板指跌0.37%，沪深300 跌0.39%，上证50 跌0.95%，中证500 涨0.47%。两市上涨家数为2938 家，高于上周均值1902，同时高于前一交易日1100。涨停家数为61 家，低于上周均值64，高于前一交易日54。北向资金为净买入7.31 亿元，上周均值为净买入21.21 亿元，前一交易日为净买入23.65 亿元。两市成交额为10000 亿元，连读第九个交易日破万亿。A 股上证指数再破3500 点重要整数关口，对于A 股而言，我们中期角度始终持谨慎的态度，上半年A 股盈利与流动性双轮驱动行情，而目前全A 盈利考量两非ROE(TTM)2021Q3 为9.37%，较2021Q2 环比下降0.15%，继全A 归母利润增速出现拐点后，两非ROE(TTM)全A 也出现拐点，意味着全A 盈利能力修复进程进入拐点，此外美国taper 已经落地，全球低利率环境相对而言较难持续，成长股将出现明显估值下压，所以对于四季度防守为主，短期市场在连续调整或有反弹预期，但以震荡为主。

　　股指期货交易策略：

　　观点：

　　短期市场相对弱势，以逢高卖出为主

　　(1)11 月3 日，IF、IH、IC 合约持仓量分别为18.99 万手、10.71 万手、27.71 万手，日环比增加-5.66%、-5.46%和0.34%；

　　(2)11 月3 日，IF、IH、IC 当月合约与现货价差为-4.71 点、0.55 点、-8.45 点，较上一交易日变化-3.07 点、-2.02 点和-11.95 点。

　　操作建议：

　　IF2112 合约震荡偏弱，可逢高卖出，阻力位4860 点

　　期权交易策略：

　　观点：

　　隐含波动率维持低位，市场弱势难改

　　(1)11 月3 日，50ETF 期权、华泰300ETF 期权、嘉实300ETF 期权、300 股指期权PCR(持仓量)分别为0.64、0.90、0.98、0.78,50ETF 和300ETF 期权PCR 值持续下降。

　　(2)11 月3 日，300ETF 期权和50ETF 期权隐含波动率分别为17.9%、19.1%，300ETF 期权和50ETF 期权隐含波动率维持低位。

　　操作建议：

　　激进型策略：暂无

　　稳健型策略：投资者可买入300ETF 沽11 月4800(10003653)，并同时卖出300ETF 沽11 月4700(10003652)，单个组合策略最大盈利为756 元，最大亏损为244 元。

　　套保对冲策略：暂无

　　风险提示：1 市场交易快速回冷；2 短期恐慌情绪持续扩散风险因子。

（文章来源：华鑫证券）