？一周核心观点

　　板块持续反弹，医药迎来配置良机。本周医药板块整体上涨0.96%，连续3 周实现上涨，延续反弹势头；前期调整较大的龙头公司迈瑞医疗、恒瑞医药等均有较大涨幅。我们认为，板块的反弹将会持续，医药迎来配置良机：1)医药板块今年以来表现欠佳，经过回调之后，板块估值已回到合理配置区间；2)在经历了仿制药、高值耗材、体外诊断试剂、中成药等集采政策之后，集采趋于常态化、理性化，市场的悲观情绪逐步消化，并且，我们预计后续的集采会为企业保留部分合理的利润空间，受集采影响的公司预计将有一定的估值修复；3)医药行业的长期逻辑并未发生改变，基于中国庞大的人口基数和医疗需求，行业将长期维持高景气度，并且中国医药行业各细分领域的全球竞争力、全球商业化价值都在不断增强，全球医药产业链转移趋势仍将持续，中国必将有一批优秀的医药企业走向海外，成长为全球龙头。我们建议，兼顾估值、赛道景气度和未来成长性，布局具有创新和全球化能力的公司，推荐迈瑞医疗、药明康德、药明生物、楚天科技、天坛生物、金斯瑞生物科技、威高股份、康宁杰瑞制药、三生制药。

　　医保局回应种植牙医保问题，纳入商保有望提升治疗渗透率9 月22 日，医保局答复了十三届全国人大四次会议第5207 号建议中“关于规范种植牙材料费用并将其治疗和服务费用纳入医保的建议”，表示：1)根据规定，目前各省(区、市)对眼镜、义齿、义眼等器具均不纳入基本医保支付范围；2)将规范口腔类医疗服务价格项目，对拆分过多过细的项目进行整合。控制公立医院自主制定价格的医疗服务项目和收费规模。指导地方将种植体纳入平台挂网范围，促进各品牌种植体价格阳光透明，挤出水分；3)充分发挥商业保险的作用，研究探索将牙科项目纳入商业保险支付范围的可行路径，鼓励商业保险公司加强与牙科耗材生产企业、医疗机构合作，研究制定符合市场需求的口腔类专科保险项目。

　　我们认为，口腔医疗处于高景气度，纳入商保有望提升治疗渗透率。2020 年中国牙科护理市场规模为262 亿美元， 到2030 年的复合增长超过10%。中国是全球主要经济体中人均牙科开支最低的国家之一，并且人均牙医数量低、存在供给缺口，随着正畸、种植、儿牙等高附加值的服务渗透率上升，将会带动相关器械的销售和医疗服务量的提升。建议买入现代牙科(3600.HK)：国际化的义齿加工龙头，精细化运营能力强；疫情下加速淘汰行业小型玩家，公司市占率稳步提升；推出隐形矫治器业务，借助现有医生渠道协同销售。关注时代天使(6699.HK)：高景气度的隐形正畸赛道中的绝对龙头，先发优势构筑了“材料+设计+品牌”的多维度深厚壁垒，有望持续享受行业高速增长红利。

（文章来源：国信证券）