原文章标题：谈一谈广州恒大

1. 回望08年全世界金融风暴，在雷曼破产倒闭以前，事实上早已有多家金融衍生品破产倒闭（例如BSAM），多家派发次级贷款的金融机构和金融业公司倒闭（例如New century和美国华盛顿互惠互利），不计其数的CDO SPV被结算或被进行行取回表内，不计其数的单一业务流程车险公司（monoline insurers）破产。一直到贝尔斯登被JP Morgan回收，可以说大伙儿认识到美国房产泡沫毁灭了，但感觉美国会深陷近百年等级大崩溃的人并不是很多。

2、可是，雷曼在9月15日申请办理Chapter 11破产却彻底转变了局势——它立即使金融危机恶变为全世界金融风暴。

3、为何雷曼破产的破坏力附加比较严重？几个层面。最先是雷曼破产引发了对美国那时候最重要的影子银行系统软件——dealer banks——的自信心缺失和系统性挤兑。在我们说到挤兑，它指的并并不是这个投资银行沒有营运能力，或是早已资金链断裂了。反过来，大摩、高盛公司直至雷曼破产前盈利都非常好，但没人坚信他们能在这次风口中活下，乃至没人坚信别人坚信他们能活下。这使金融市场股票基金、金融衍生品从这种投资银行里取下了上上千亿的资产，破产预估——挤兑——破产预估加重，变成自我价值的无限循环。

4、次之，雷曼太大。2007年末，雷曼集团公司的合拼负债表经营规模达到7000亿美金，其集团旗下分公司和SPV实体线达到8000家，遍及全世界40好几个我国地域，敌人方也是不计其数。雷曼破产促使其6000多亿元负债进到冗杂繁杂的破产清算程序。其集团旗下一些分公司（例如雷曼的投资银行子LBI）原本运行优良，具备资本充足率，但也因一些法律法规缘故迫不得已终止经营，与总公司一同下移。

5、第三，雷曼与其它金融业集团公司和金融体系高宽比关系，雷曼的破产“反射性”的造成 全部金融体制的很多交易头寸调节和资本使用价值减记。例如拥有很多雷曼商业票据的证券市场股票基金“优先选择储备基金”，就跌至了1美金基金净值，引发了对批發型金融市场资金的挤兑。相近的，许多与雷曼签署了衍生产品合同书，或仍有资产存款在雷曼的金融衍生品顾客，迫不得已售卖别的财产往返补现钱空缺。

6、那麼返回广州恒大，最先它并不是金融机构，也不是传统定义上的影子银行（尽管满足条件）。这就代表它所产生的系统性风险性——与同样规模的金融机构对比——会小一些。可是比照雷曼的小故事，大家依然能够获得一些剖析的方位。事实上，要回应广州恒大是不是会引发系统性金融的风险，实际上 便是回应三个很立即的难题：（1）它是否会引发金融体系和上中下游经销商对房地产行业的系统性的自信心缺失和挤兑？（2）它规模和债务经营规模是否分外大？（3）关键金融企业——尤其是金融机构——对它的敞口有多少，遍布是什么样的？

7、自然在这里以上，还必须考虑到大家强有力的政府部门援助工作能力，和稳控的现行政策意向。