主要结论

　　秦皇岛港动力煤(Q5500 山西产)现货平仓价格从月初1150 涨至1520元/吨，创2017 年以来新高。

　　供给方面，国内产量增加，进口减少。8 月份生产原煤3.3524 亿吨，同比增长0.8%，较7 月下增加2107 万吨。1-8 月份生产原煤累计25.9724亿吨，同比增长4.4%。8 月我国进口煤及褐煤2805 万吨，环比减少213 万吨，累计19769 万吨，同比下降12.6%。

　　需求方面，8 月份火力发电5167 亿千瓦时，同比增长0.3%，低于预期，9 月10 月电厂需求下降，但建材、化工需求较好。12 月电厂用煤高峰，由于电厂库存过低，电厂趁淡季补库存。由于全国各地拉闸限电，四季度动力煤旺季需求或低于预期。

　　库存方面，截止9 月24 北方港口库存合计1666 万吨，较去年同期低11.6%，广州港煤炭库存230 万吨，较去年同期降22.3%，电厂库存较低，需补库。

　　当前9 月淡季尚且缺煤，12 月电厂用煤将达年内最高峰，在12 月动力煤紧缺程度可能比当前更加严重。虽然全国各地拉闸限电，但改不了四季度动力煤偏紧的局面，预计四季度动力煤依然偏强

（文章来源：国信期货）