铜：趋势尚在，短期或高位震荡

　　1。核心逻辑：达拉斯联储主席发表讲话，认为明年之前不会加息，美债收益率将在较长时间内保持低位运行，美元指数持续弱势运行。并且市场对于再通胀的预期高涨，铜价趋势依然向好。此外，智利铜矿罢工又起，供应端扰动仍存。基本面整体支撑尚在，但是过快上行的铜价对下游消费也产生明显抑制，现货贴水走阔，关注下游接受情况，短期或高位震荡。

　　2。操作建议：前多持有，适当止盈

　　3。风险因素：疫情发展、宏观风险、下游需求不及预期4。背景分析：

　　外盘市场

　　LME 铜开于10400 美元/吨，收盘报10416 美元/吨，较前日收盘价涨幅0.47%

　　现货市场

　　上海电解铜现货对当月合约报于贴水200~贴水80 元/吨，均价贴水140 元/吨，较前一日跌265 元/吨。平水铜成交价格75520-75800 元/吨，升水铜成交价格75600-75880 元/吨。

　　铝：原料供应紧张，铝价高位震荡

　　1。 核心逻辑：中澳关系愈发紧张，引发澳洲减少炼铝原料供应的担忧。目前电解铝冶炼利润仍然维持高位，不过今年一季度国内电解铝新增投产数量并不显著，预计铝锭产量小幅增加。二季度处于铝消费旺季，4-5月国内电解铝处于持续去库状态，五一假期内也未发生明显累库，给铝价上行带来一定支撑。但是绝对价格高企下，中间商及下游接货力度减弱，料短期现货对期货贴水行情将持续。

　　2。 操作建议：谨慎看涨，适当止盈

　　3。 风险因素：供应干扰，去库程度

　　4。 背景分析：

　　外盘市场

　　伦铝隔夜收2478，-21，-0.84%

　　现货市场

　　长江有色市场1#电解铝平均价为20,020 元/吨，较上一交易日增加340 元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为19,690 元/吨、20,010 元/吨、19,700 元/吨、19,670 元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#电解铝现货平均价格较近5 年相比维持在较高水平。

　　锌：限电带来供应扰动，锌价大涨

　　1。 核心逻辑：原料、环保及能耗控制等因素导致锌企业检修增加下，产量短期仍释放有限。下游消费旺季下，消费虽有小幅下降，但旺季消费支撑仍在。锌基本面相对较弱，短期流动性未改变之前锌或继续高位震荡。

　　中期锌锭过剩将逐渐兑现下，中期空头格局不变。

　　2。 操作建议：逢低做多

　　3。 风险因素：国外矿端干扰，基建需求变化

　　4。 背景分析：

　　外盘市场

　　伦锌隔夜收3057,43,1.43%

　　现货市场

　　长江有色市场0#锌平均价为23,400 元/吨，较上一交易日增加650元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为22,260 元/吨、22,130元/吨、22,200 元/吨、22,250 元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锌现货平均价格较近5 年相比维持在较高水平。

　　锡：环保督察陆续结束，供应有望恢复

　　1。 核心逻辑：银漫锡矿在5 月初复产，这将增加国内锡矿供应。随着国内冶炼厂的复产，供应存在大幅增长的预期，而大部分下游在节前一周大量采购，节后现货市场成交或将再次转回清淡。从上周库存来看，上期所已连续两周累库，库存恢复速度较快。国内市场供应充足但消费不及预期，令沪期锡涨势乏力。

　　2。 操作建议：观望

　　3。 风险因素：矿端干扰

　　4。 背景分析：

　　外盘市场

　　伦锡隔夜收30455,560,1.87%

　　现货市场

　　长江有色市场1#锡平均价为196,750 元/吨，较上一交易日减少500元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锡现货平均价格较近5 年相比维持在较高水平。

　　镍：供需错配仍存，偏强运行

　　1。核心逻辑：前期支撑镍价上行的利好因素有所弱化，宏观氛围转向谨慎，上期所仓单得到小幅补充，期限back 结构走平，市场对于交割品不足的担忧有所缓解。但是国内库存水平仍处低位，俄镍供应问题仍存，短期供需错配的矛盾仍有发酵的可能，镍价偏强运行。

　　2。操作建议：观望

　　3。风险因素：宏观风险、不锈钢需求不及预期、印尼镍铁项目超预期

　　4。背景分析：

　　外盘市场

　　LME 镍开于17955 美元/吨，收盘报18010 美元/吨，较前日收盘价涨幅0.39%

　　现货市场

　　俄镍报价有所下调，贴150 至贴50 元/吨。金川镍早市对沪镍06合约报升2000-2200 元/吨，金川公司出厂价报136000 元/吨，较盘面升水2000 元/吨。挪威镍升水300-400 元/吨，住友镍升600-800 元/吨，均与前日持平免税镍豆报06 合约升1300-1400 元/吨；非免税豆对沪镍升水800-1000 元/吨

　　不锈钢：短期反馈缺货，供应预期宽松

　　1。核心逻辑：当前300 系不锈钢即期利润处于近一年来较好水平，不锈钢厂维持高排产。但是节后采购补货需求爆发，现货市场资源短缺，价格坚挺。不过产量居高后续供应预期整体宽松，受五一假期集中到货影响，不锈钢库存也出现增加，需关注后期累库是否持续，谨防市场到货后，现货价格回落风险

　　2。操作建议：观望

　　3。风险因素：宏观风险、累库超预期

　　4。背景分析：

　　现货市场

　　不锈钢现货价格持稳为主，304 冷轧卷价报16500-16900 元/吨，304热轧报价区间为16200-16600 元/吨。

（文章来源：东海期货）